Liquidität ist überlebenswichtig. Wer nicht zahlen kann, ist insolvent – unabhängig davon, wie profitabel das Unternehmen auf dem Papier ist. Liquiditätskennzahlen zeigen, ob ein Unternehmen seine Rechnungen bezahlen kann.
Was ist Liquidität?
Liquidität bezeichnet die Fähigkeit eines Unternehmens, seinen Zahlungsverpflichtungen fristgerecht nachzukommen.
Liquidität vs. Rentabilität
| Aspekt |
Liquidität |
Rentabilität |
| Frage |
Kann ich zahlen? |
Verdiene ich Geld? |
| Zeithorizont |
Kurzfristig |
Langfristig |
| Messung |
Cash, kurzfristige Assets |
Gewinn, Margen |
| Insolvenzrelevanz |
Direkt |
Indirekt |
Liquiditätsgrade
Flüssige Mittel
Liquidität 1. Grades = ──────────────────────
Kurzfristige Verbindlichkeiten
Flüssige Mittel + Forderungen
Liquidität 2. Grades = ──────────────────────────────
Kurzfristige Verbindlichkeiten
Umlaufvermögen
Liquidität 3. Grades = ──────────────────────────────
Kurzfristige Verbindlichkeiten
Liquidität 1. Grades (Cash Ratio)
Definition
Zahlungsmittel + Zahlungsmitteläquivalente
Cash Ratio = ──────────────────────────────────────────────────
Kurzfristige Verbindlichkeiten
Bestandteile
| Zähler |
Nenner |
| Kassenbestand |
Verbindlichkeiten aus L+L |
| Bankguthaben |
Kurzfristige Darlehen |
| Kurzfristige Wertpapiere |
Steuerverbindlichkeiten |
| Festgeld (<3 Monate) |
Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten |
Interpretation
| Wert |
Bewertung |
| < 10% |
Kritisch – zu wenig Cash |
| 10-20% |
Akzeptabel |
| 20-30% |
Gut |
| > 30% |
Sehr gut (evtl. zu hohe Cash-Position) |
Beispiel
Zahlungsmittel: 500.000 EUR
Kurzfristige Verbindlichkeiten: 2.500.000 EUR
Cash Ratio = 500.000 / 2.500.000 = 20%
→ Akzeptable Cash-Deckung
Liquidität 2. Grades (Quick Ratio)
Definition
Zahlungsmittel + Forderungen + kurzfristige Wertpapiere
Quick Ratio = ──────────────────────────────────────────────────────────────
Kurzfristige Verbindlichkeiten
Unterschied zur Cash Ratio
| Cash Ratio |
Quick Ratio |
| Nur Zahlungsmittel |
+ Forderungen |
| Sofort verfügbar |
Innerhalb 30-90 Tagen |
| Strenger Test |
Realistischerer Test |
Interpretation
| Wert |
Bewertung |
| < 80% |
Kritisch |
| 80-100% |
Angespannt |
| 100-120% |
Gut |
| > 120% |
Sehr gut |
Faustregel: Quick Ratio ≥ 100% – kurzfristige Verbindlichkeiten sollten durch schnell liquidierbares Vermögen gedeckt sein.
Beispiel
Zahlungsmittel: 500.000 EUR
Forderungen: 1.500.000 EUR
Kurzfristige Verbindlichkeiten: 2.500.000 EUR
Quick Ratio = (500.000 + 1.500.000) / 2.500.000 = 80%
→ Angespannt – bei Forderungsausfällen kritisch
Liquidität 3. Grades (Current Ratio)
Definition
Umlaufvermögen
Current Ratio = ─────────────────────────────────
Kurzfristige Verbindlichkeiten
Bestandteile Umlaufvermögen
| Position |
Liquidierbarkeit |
| Zahlungsmittel |
Sofort |
| Forderungen |
30-90 Tage |
| Vorräte |
60-180 Tage |
| Sonstige |
Variabel |
Interpretation
| Wert |
Bewertung |
| < 100% |
Kritisch – Unterdeckung |
| 100-120% |
Knapp |
| 120-150% |
Gut |
| 150-200% |
Sehr gut |
| > 200% |
Evtl. zu konservativ |
Beispiel
Umlaufvermögen:
- Zahlungsmittel: 500.000 EUR
- Forderungen: 1.500.000 EUR
- Vorräte: 1.000.000 EUR
= 3.000.000 EUR
Kurzfristige Verbindlichkeiten: 2.500.000 EUR
Current Ratio = 3.000.000 / 2.500.000 = 120%
→ Gut – ausreichende Deckung
Working Capital
Definition
Working Capital = Umlaufvermögen - Kurzfristige Verbindlichkeiten
Interpretation
| Ergebnis |
Bedeutung |
| Positiv |
Mehr kurzfristige Assets als Schulden |
| Null |
Gerade gedeckt |
| Negativ |
Kurzfristige Schulden > Assets |
Working Capital Ratio
WC Ratio = Working Capital / Umsatz × 100
Beispiel:
Working Capital: 500.000 EUR
Umsatz: 10.000.000 EUR
WC Ratio = 5%
Typische Werte: 5-15% (branchenabhängig)
Cash Conversion Cycle (CCC)
Definition
CCC = DIO + DSO - DPO
DIO = Days Inventory Outstanding (Lagerdauer)
DSO = Days Sales Outstanding (Forderungslaufzeit)
DPO = Days Payables Outstanding (Kreditorenziel)
Berechnung
DIO = (Vorräte / Umsatzkosten) × 365
DSO = (Forderungen / Umsatz) × 365
DPO = (Verbindlichkeiten L+L / Umsatzkosten) × 365
Beispiel:
DIO = 45 Tage (Lager)
DSO = 40 Tage (Forderungen)
DPO = 30 Tage (Verbindlichkeiten)
CCC = 45 + 40 - 30 = 55 Tage
→ 55 Tage zwischen Zahlung an Lieferanten und Geldeingang von Kunden
Interpretation
| CCC |
Bewertung |
| < 30 Tage |
Exzellent |
| 30-60 Tage |
Gut |
| 60-90 Tage |
Durchschnittlich |
| > 90 Tage |
Kapitalbindung hoch |
| Negativ |
Ideal (Amazon-Modell) |
Branchenspezifische Werte
Typische Liquiditätskennzahlen
| Branche |
L1 |
L2 |
L3 |
| Handel |
5-10% |
50-80% |
120-150% |
| Industrie |
10-20% |
80-100% |
130-180% |
| Dienstleistung |
20-40% |
100-150% |
150-200% |
| Bau |
5-15% |
60-90% |
110-140% |
| Software |
30-50% |
150-250% |
200-300% |
Typische CCC nach Branche
| Branche |
CCC |
| Einzelhandel (Food) |
5-20 Tage |
| E-Commerce |
-10 bis +30 Tage |
| Maschinenbau |
60-120 Tage |
| Bau |
90-180 Tage |
| Software/SaaS |
Negativ (Voraus-Zahlung) |
Dynamische Liquiditätsanalyse
Cashflow-basierte Kennzahlen
| Kennzahl |
Formel |
| Operating Cash Flow Ratio |
OCF / kurzfr. Verbindlichkeiten |
| Cash Flow Coverage |
OCF / Gesamtschulden |
| Cash Burn Rate |
Cash / Monatlicher Cash-Abfluss |
Cash Runway
Cash Runway = Verfügbares Cash / Monatlicher Cash Burn
Beispiel:
Cash: 3.000.000 EUR
Monatlicher Burn: 250.000 EUR
Runway: 12 Monate
Kritische Schwelle: < 6 Monate
Red Flags
Warnzeichen bei Liquidität
| Signal |
Bedeutung |
| L3 < 100% |
Kurzfristige Unterdeckung |
| L2 sinkt kontinuierlich |
Verschlechterung |
| CCC steigt |
Kapitalbindung nimmt zu |
| Negatives Working Capital |
Strukturelles Problem |
| Hohe Forderungen, wenig Cash |
Zahlungsprobleme bei Kunden |
Manipulation erkennen
| Technik |
Erkennung |
| Forderungen "parken" |
Factoring prüfen |
| Jahresendschönungen |
Q-Vergleich |
| Lieferanten strecken |
DPO-Entwicklung |
| Inventory Stuffing |
DIO-Analyse |
Verbesserungsmaßnahmen
Liquidität erhöhen
| Maßnahme |
Wirkung |
| Forderungsmanagement |
DSO senken |
| Bestandsoptimierung |
DIO senken |
| Lieferantenkredite nutzen |
DPO erhöhen |
| Factoring |
Cash sofort |
| Kreditlinien |
Reserve |
Working Capital optimieren
Hebel für mehr Liquidität:
1. Forderungen (DSO)
- Schneller fakturieren
- Kürzere Zahlungsziele
- Effektives Mahnwesen
- Skonto anbieten
2. Vorräte (DIO)
- Just-in-Time
- Bestandsreduzierung
- Slow-Mover eliminieren
3. Verbindlichkeiten (DPO)
- Zahlungsziele ausnutzen
- Skonto prüfen (oft teuer)
Praxisbeispiel
Liquiditätsanalyse
Unternehmen: Mittelständischer Maschinenbauer
Bilanz (Auszug):
Zahlungsmittel: 800.000 EUR
Forderungen: 2.500.000 EUR
Vorräte: 3.200.000 EUR
─────────────────────────────────────
Umlaufvermögen: 6.500.000 EUR
Kurzfristige Verbindlichkeiten: 4.000.000 EUR
Kennzahlen:
L1 = 800.000 / 4.000.000 = 20% ✓
L2 = 3.300.000 / 4.000.000 = 82,5% ⚠️
L3 = 6.500.000 / 4.000.000 = 162,5% ✓
WC = 6.500.000 - 4.000.000 = 2.500.000 EUR ✓
Bewertung:
- Cash-Position okay
- Quick Ratio grenzwertig (Forderungen abhängig)
- Current Ratio gut
- Handlungsempfehlung: Forderungsmanagement prüfen
Fazit
Liquiditätskennzahlen zeigen:
- Cash Ratio (L1): Sofortige Zahlungsfähigkeit
- Quick Ratio (L2): Kurzfristige Deckung
- Current Ratio (L3): Gesamte kurzfristige Position
- CCC: Kapitalbindung im Tagesgeschäft
- Working Capital: Puffer für Operationen
Profitabilität schützt nicht vor Insolvenz – Liquidität schon. Daher: Liquidität vor Rentabilität.
Liquiditätskennzahlen prüfen: Firmium berechnet Liquiditätsgrade aus veröffentlichten Jahresabschlüssen.