Die Vendor Due Diligence (VDD) ist eine vom Verkäufer beauftragte Prüfung des eigenen Unternehmens vor einer Transaktion. Sie wird zum Standard bei strukturierten Verkaufsprozessen.
Definition und Abgrenzung
Was ist Vendor Due Diligence?
Bei der VDD beauftragt der Verkäufer unabhängige Berater, das eigene Unternehmen zu prüfen – bevor potenzielle Käufer hinzukommen.
Unterschied zur Buy-Side Due Diligence
| Aspekt |
Vendor DD |
Buy-Side DD |
| Auftraggeber |
Verkäufer |
Käufer |
| Zeitpunkt |
Vor Prozessstart |
Nach Auswahl |
| Perspektive |
Ausgewogen |
Risikofokus |
| Nutzung |
Mehrere Bieter |
Ein Käufer |
| Kosten |
Verkäufer |
Käufer |
Vorteile der Vendor Due Diligence
Für den Verkäufer
| Vorteil |
Erklärung |
| Prozesseffizienz |
Nur ein DD-Prozess statt mehrerer |
| Proaktiv |
Issues vor Käufer identifizieren |
| Vorbereitung |
Zeit für Lösungen |
| Glaubwürdigkeit |
Unabhängige Prüfung |
| Preisoptimierung |
Stärken herausarbeiten |
Für den Käufer
| Vorteil |
Erklärung |
| Zeitersparnis |
Basis bereits vorhanden |
| Kostenreduktion |
Geringerer Prüfaufwand |
| Qualität |
Professionelle Aufbereitung |
| Vergleichbarkeit |
Standard-Format |
Typische VDD-Streams
Vendor Financial Due Diligence
| Inhalt |
Fokus |
| Historische Finanzdaten |
Aufbereitung, Analyse |
| Ergebnisqualität |
EBITDA-Normalisierung |
| Working Capital |
Normalisiertes Niveau |
| Net Debt |
Korrekte Ermittlung |
| Business Plan |
Plausibilisierung |
Vendor Tax Due Diligence
| Inhalt |
Fokus |
| Steuerliche Position |
Status quo |
| Risiken |
Identifikation, Quantifizierung |
| Strukturierung |
Empfehlungen |
Vendor Commercial Due Diligence
| Inhalt |
Fokus |
| Marktposition |
Stärken herausarbeiten |
| Kundenbasis |
Stabilität zeigen |
| Wachstumspotenzial |
Equity Story |
Ablauf einer Vendor Due Diligence
Phasen
| Phase |
Dauer |
Aktivitäten |
| Vorbereitung |
2-4 Wochen |
Kick-off, Datenzimmer |
| Analyse |
4-6 Wochen |
Prüfung, Interviews |
| Report |
2-3 Wochen |
Draft, Review, Finalisierung |
| Prozess |
Laufend |
Updates bei Bedarf |
Datenzimmer-Vorbereitung
| Kategorie |
Vorbereitung |
| Finanzen |
Jahresabschlüsse, BWAs, Budgets |
| Verträge |
Wesentliche Vereinbarungen |
| Organisation |
Organigramme, Strukturen |
| Kunden |
Umsatzanalysen |
| Steuern |
Erklärungen, Bescheide |
VDD-Report
Typische Struktur
| Kapitel |
Inhalt |
| Executive Summary |
Key Messages, Investment Highlights |
| Unternehmensprofil |
Geschäftsmodell, Historie |
| Markt |
Position, Wachstum |
| Finanzen |
Ergebnisanalyse, Normalisierung |
| Working Capital |
Analyse, Mechanismus |
| Net Debt |
Berechnung |
| Steuern |
Status, Risiken |
| Anhang |
Details |
Investment Highlights
Der VDD-Report sollte die Stärken herausarbeiten:
- Marktposition
- Wachstumspotenzial
- Managementqualität
- Kundenbasis
- Operative Exzellenz
Reliance Letter
Was ist ein Reliance Letter?
Der Reliance Letter erlaubt Käufern, sich auf den VDD-Report zu "verlassen" – wichtig für Haftungsfragen.
Typische Regelungen
| Aspekt |
Inhalt |
| Haftung |
Berater haftet auch gegenüber Käufer |
| Scope |
Grenzen der Prüfung |
| Aktualisierung |
Update-Pflichten |
| Versicherung |
Deckung für Reliance |
Red Flag Report
Alternative zur vollen VDD
| Aspekt |
Beschreibung |
| Umfang |
Schnellere, fokussierte Prüfung |
| Fokus |
Nur kritische Issues |
| Zeitbedarf |
2-4 Wochen |
| Kosten |
Geringer |
Wann geeignet?
- Kleinere Transaktionen
- Zeitdruck
- Ergänzung zur vollen DD
Kosten und Aufwand
Typische Kosten
| Transaktionsgröße |
VDD-Kosten |
| < 20 Mio. EUR |
50-100 TEUR |
| 20-100 Mio. EUR |
100-250 TEUR |
| > 100 Mio. EUR |
250-500+ TEUR |
Die Kosten hängen von Komplexität und Umfang ab.
ROI-Betrachtung
| Kosten-Nutzen |
Erklärung |
| Prozesseffizienz |
Kürzere DD-Phase für Käufer |
| Preisoptimierung |
Bessere Verhandlungsposition |
| Transaktionssicherheit |
Weniger Abbrüche |
Best Practices
Für Verkäufer
| Empfehlung |
Begründung |
| Frühzeitig starten |
Zeit für Vorbereitung |
| Issues adressieren |
Proaktiv lösen |
| Qualität sichern |
Report ist Visitenkarte |
| Management einbinden |
Koordination wichtig |
Auswahl der Berater
| Kriterium |
Relevanz |
| Track Record |
Erfahrung in Branche |
| Unabhängigkeit |
Glaubwürdigkeit |
| Netzwerk |
Akzeptanz bei Käufern |
| Kapazität |
Verfügbarkeit |
Zusammenspiel mit Verkaufsprozess
Timeline
VDD-Start → VDD-Report → Information Memorandum → Management Presentation → Binding Offers
│ │ │ │ │
-12 Wo. -8 Wo. -6 Wo. -4 Wo. Signing
Prozess-Integration
| Phase |
VDD-Rolle |
| Vorbereitung |
Basis für IM |
| Marketing |
Unterstützt Equity Story |
| Due Diligence |
Käufer-DD aufsetzen |
| Verhandlung |
Kaufpreisfindung |
Fazit
Die Vendor Due Diligence ist bei strukturierten Prozessen Standard:
- Effizienz: Ein Prozess für mehrere Bieter
- Proaktiv: Issues vor Käufer identifizieren
- Glaubwürdigkeit: Unabhängige Prüfung
- Prozesssteuerung: Verkäufer behält Kontrolle
Für Verkäufer, die den besten Preis und einen effizienten Prozess wollen, ist die VDD unverzichtbar.
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